หุ้น ตัวเลือก และ บริษัท ที่มีประสิทธิภาพ

ตัวเลือกหุ้นของพนักงานและผลการดำเนินงานในอนาคตของ บริษัท : หลักฐานจากการปรับสิทธิออปชั่นใหม่ David Aboody a, 1. Nicole Bastian Johnson b, 2 รอน Kasznik c, แอนเดอร์สันบัณฑิตวิทยาลัยการจัดการมหาวิทยาลัยแคลิฟอร์เนียที่ลอสแองเจลิสลอสแอนเจลิสแคลิฟอร์เนีย 90095 สหรัฐอเมริกา b Haas School of Business, University of California ที่ Berkeley, Berkeley, CA 94720, USA บัณฑิตวิทยาลัยการบริหารธุรกิจ Stanford University, Stanford, CA 94305 สหรัฐอเมริกาวันที่ 27 เมษายน พ. ศ. 2550 แก้ไขเมื่อวันที่ 14 กันยายน 2552 ที่ได้รับการยอมรับเมื่อวันที่ 16 ธันวาคม พ. ศ. 2552 พร้อมใช้งานออนไลน์ในวันที่ 4 มกราคม 2553 เราจะตรวจสอบการดำเนินงานของ บริษัท ที่มีผลต่อการเปลี่ยนแปลงทางการเงินของพนักงานและผู้บริหารที่ไม่ใช่ผู้บริหาร เราพบว่าเมื่อเทียบกับผู้ที่ไม่ได้รับการแต่งตั้งใหม่ บริษัท ที่มีการปรับราคามีรายได้และกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาต่อ ๆ ไป การปรับปรุงประสิทธิภาพนี้เป็นผลมาจากปัจจัยทางเศรษฐกิจที่มีนัยสำคัญในการตัดสินใจที่จะคืนค่าคุณสมบัติจูงใจ อย่างไรก็ตามการปรับเปลี่ยนอันดับของตัวเลือกของผู้บริหารมีความสัมพันธ์กับการปรับปรุงประสิทธิภาพเราไม่พบหลักฐานดังกล่าวสำหรับพนักงานที่ไม่เป็นผู้บริหาร ผลการวิจัยของเราชี้ให้เห็นว่าทางเลือกหุ้นของพนักงานมีแรงจูงใจที่มีนัยสำคัญมากพอที่จะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของ บริษัท ได้ แต่ส่วนใหญ่อยู่ในระดับผู้บริหาร การจัดจำหน่ายของ JEL ตัวเลือกหุ้นของพนักงานการดำเนินงานของ บริษัท Option repricing ตัวเลือก Stock ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานของผู้บริหาร แต่มีผลกระทบน้อยที่สุดต่อพนักงานอันดับหนึ่งและกลุ่มแรงงานตัวเลือกต่างๆของหุ้นมีผลตอบแทนแก่พนักงานหลายพันคนโดยเฉพาะผู้ที่ทำงานในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีสารสนเทศโดยมีรายได้ที่ไกลกว่าเงินเดือนปกติของพวกเขา . กลายเป็นบทความเกี่ยวกับความเชื่อมั่นใน Silicon Valley ว่าผลตอบแทนเหล่านั้นสร้างแรงจูงใจให้พนักงานทำงานหนักและชาญฉลาดตอบแทน บริษัท ต่างๆที่มีทางเลือกมากมายสำหรับพนักงานที่มีผลการปฏิบัติงานที่ดีขึ้นและให้คุณค่าแก่ผู้ถือหุ้นมากขึ้น แต่ข้อสันนิษฐานดังกล่าวขึ้นอยู่กับการตรวจสอบข้อเท็จจริงที่ละเอียดรอบคอบคำตอบ: ขึ้นอยู่กับว่าใครจะได้รับทางเลือกตามผลการศึกษาใหม่ที่ร่วมเขียนโดยผู้ช่วยศาสตราจารย์บัญชี Nicole Bastian Johnson ผลการวิจัยของเราแสดงให้เห็นว่าทางเลือกมีผลจูงใจในระดับผู้บริหารที่มีขนาดใหญ่เพียงพอที่จะสะท้อนให้เห็นถึงผลการดำเนินงานของ บริษัท แต่ไม่มีหลักฐานสำหรับผลกระตุ้นที่คล้ายกันสำหรับพนักงานที่ไม่เป็นผู้บริหารเขียนจอห์นสันและผู้ร่วมเขียน David Aboody จาก UCLAs Anderson School of Management และ Ron Kasznik จาก Stanfords Graduate School of Business กระดาษตัวเลือกหุ้นของพนักงานและผลประกอบการของ บริษัท ในอนาคต: หลักฐานจาก Repricings Option จะได้รับการตีพิมพ์ในวารสารการบัญชีและเศรษฐศาสตร์ในปลายปีนี้ การเรียนรู้ว่าการให้ความหลากหลายทางเลือกแก่พนักงานอาจไม่ใช่เครื่องมือที่มีประสิทธิภาพคือเอกสารที่มีส่วนสำคัญที่สุดในงานวรรณกรรมจอห์นสันกล่าว ทางเลือกและผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของ บริษัท ได้รับการศึกษาบ่อยครั้ง อย่างไรก็ตามเกือบทั้งหมดของการวิจัยได้มุ่งเน้นไปที่ตัวเลือกสำหรับพนักงานระดับผู้บริหารระดับสูง นักวิจัยบางคนมองไปที่ บริษัท ต่างๆที่ได้รับสิทธิในการจัดอันดับพนักงานและจัดทำเป็นรายงานโดยส่วนใหญ่เนื่องจากการได้รับข้อมูลเป็นเรื่องยากลำบากจอห์นสันกล่าว บริษัท มหาชนเปิดเผยการให้สิทธิพิเศษแก่พร็อกซีที่ได้รับการกำหนดเป็นประจำ แต่โดยปกติจะเป็นเพียงผู้จัดการระดับบนเท่านั้น การขุดเจาะหลายร้อยแบบขององค์กรกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์เพื่อค้นหาว่าใครบ้างที่อาจได้รับตัวเลือกนี้ใช้เวลานาน แต่นั่นคือสิ่งที่จอห์นสันและเพื่อนร่วมงานทำ นักวิจัยได้ระบุ บริษัท จำนวน 1,364 รายที่มีตัวเลือกหุ้นของพนักงานซึ่งมีราคาหุ้นลดลง 30 เปอร์เซ็นต์หรือมากกว่าทุกปีในปี 2533-2539 ในบรรดา บริษัท เหล่านั้นมีการปรับราคา 300 ครั้งและเป็นพื้นฐานในการเปรียบเทียบกับกลุ่มควบคุม 1,064 รายที่ไม่ได้ทำ . นักวิจัยได้ตั้งสมมติฐานว่าเมื่อราคาหุ้นของ บริษัท ลดลงต่ำกว่าราคาการใช้สิทธิของตัวเลือกซึ่งเป็นไปได้ว่าตัวเลือกต่างๆอาจหายไป นักวิจัยสันนิษฐานว่าการหาค่าทางเลือกใหม่ ๆ ควรจะเรียกคืนสิ่งจูงใจเหล่านั้น สถานการณ์ที่ตัวเลือกถูกกำหนดขึ้นใหม่น่าจะคล้ายคลึงกับสถานการณ์ของโครงการให้สิทธิเลือกใหม่ ดังนั้นนักวิจัยจึงถามว่า บริษัท ที่ทำเงินใหม่ทำผลงานดีกว่า บริษัท ที่ไม่ได้วัดตามกระแสเงินสดและรายได้จากการดำเนินงานมากกว่าหนึ่งปีสามถึงห้าปี บริษัท ที่ปรับราคาของตัวเลือกมีประสิทธิภาพดีกว่ากลุ่มควบคุมและมีช่องว่างด้านประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นตามช่วงเวลา จอห์นสันและเพื่อนร่วมงานของเธอยังพบว่า บริษัท ที่มีทางเลือกใหม่สำหรับพนักงานระดับผู้บริหารเพียงอย่างเดียวนั้นมีผลประกอบการที่ดีกว่า บริษัท ที่ไม่เคยปรับราคามาก่อน แต่ บริษัท ที่กำหนดอัตราค่าตอบแทนสำหรับพนักงานที่ไม่เป็นผู้บริหารเท่านั้นไม่ได้ดีกว่ากลุ่มควบคุม ในขณะที่จอห์นสันมั่นใจว่าผลลัพธ์ของ studys มีความหมาย แต่ก็มีข้อแม้บางประการ นักวิจัยเลือกที่จะศึกษาผลการดำเนินงานก่อนที่การเปลี่ยนแปลงทางบัญชีอย่างมีนัยสำคัญจะเกิดขึ้นกับการรักษาตัวเลือกโดยเฉพาะอย่างยิ่งกฎที่ก่อตั้งขึ้นในปี 2548 ซึ่งกำหนดให้ บริษัท ต้องเสียค่าใช้จ่ายในการเลือก อย่างไรก็ตามในขณะที่กฎดังกล่าวอาจกระตุ้นให้ บริษัท บางแห่งลดการให้สิทธิในการซื้อหุ้นนักวิจัยไม่ได้มีเหตุผลใด ๆ ที่จะถือว่าการเปลี่ยนแปลงนี้มีผลต่อการให้สิทธิแก่พนักงานในเรื่องการให้ความสำคัญกับพฤติกรรมของพนักงานในการศึกษาตัวเลือกสต็อคและประสิทธิภาพของ บริษัท : หลักฐานใหม่จากตลาดฝรั่งเศสในความเป็นจริงปฏิกิริยาราคาหุ้นที่สำคัญก่อนวันที่ประกาศแผนระบุว่าการกำหนดเวลาของแผนเสนอตัวเลือกหุ้นจะสอดคล้องกับสภาวะตลาดในเชิงบวก ในการศึกษาเมื่อเร็ว ๆ นี้โดย Triki และ Ureche-Rangau (2012) ตรวจสอบผลการประกาศแผนการเลือกหุ้นที่มีผลต่อตลาดทุนฝรั่งเศสมีผลที่คล้ายกันซึ่งสนับสนุนผลกระทบราคาหุ้นในเชิงบวกสำหรับกลุ่มตัวอย่างทั้งหมด อย่างไรก็ตามเมื่อปฏิกิริยาตลาดแยกตามชนิดของการประกาศแผนการเริ่มต้นที่มีการประกาศในช่วง 21 วันของหน้าต่างเหตุการณ์รายงานว่ามีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ย 4 เปอร์เซ็นต์ บทคัดย่อ: เอกสารฉบับนี้เป็นการศึกษาถึงผลกระทบของแผนการเลือกหุ้นของผู้บริหารต่อผลการดำเนินงานของ บริษัท โดยใช้วิธีการศึกษาเหตุการณ์มาตรฐานสำหรับ บริษัท จดทะเบียนในมาเลเซียผลการศึกษาพบว่ามีส่วนแบ่งผลตอบแทนเป็นลบก่อนวันประกาศและต่อไปนี้มีผลในเชิงบวกเป็นผลที่สม่ำเสมอซึ่งรายงานในการศึกษาที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามการประกาศแผนบริหารหุ้นของผู้บริหารไม่มีเหตุการณ์ใดที่น่าแปลกใจต่อตลาดทุนในมาเลเซีย ในระยะสั้นการตอบสนองต่อราคาหุ้นที่อ่อนแอก่อนวันงานจะเป็นการยืนยันว่าการเผยแพร่ข้อมูลก่อนที่จะมีการประกาศอย่างเป็นทางการอาจถูกตัดออก นอกจากนี้ยังอาจมีพฤติกรรมฉวยโอกาสในระดับผู้บริหารที่ใช้แผนการเลือกหุ้นเป็นเครื่องมือในการเพิ่มความมั่งคั่งส่วนบุคคลของพวกเขา จากนั้นจะมีการชะลอการเลือกข่าวร้ายและข่าวดีเพื่อลดราคาหุ้นก่อนที่จะมีการประกาศอย่างเป็นทางการและขึ้นราคาหุ้นในภายหลัง นอกจากนี้ผลกระทบที่ไม่มีนัยสำคัญในผลตอบแทนในวันที่จัดงานอาจเนื่องมาจากกลุ่มผลประโยชน์ของตัวเลือกหุ้นทั้งหมดสำหรับพนักงานภายใน ดังนั้นตลาดอาจคาดการณ์ได้ว่าข่าวเกี่ยวกับแผนสิทธิหุ้นจะไม่ส่งผลดีต่อตลาด จากผลการศึกษานี้ยังแสดงให้เห็นว่าการให้แผนการจัดสรรหุ้นของผู้บริหารมีผลกระทบต่อการส่งสัญญาณน้อยลง นอกจากนี้การสูญเสียผลตอบแทนในการดำเนินงานในระยะสั้นของ บริษัท สำหรับกลุ่มผลประโยชน์สามารถอธิบายได้ว่าเป็นส่วนใหญ่ของตัวเลือกหุ้นเป็นค่าใช้จ่ายได้ทันทีสำหรับผู้ถือหุ้น เอกสารการประชุมฉบับเต็มพฤษภาคม 2015 วารสารนานาชาติด้านการกำกับดูแลกิจการและจริยธรรมธุรกิจ Zuriadah Ismail Nurhanie Mahjom quot ข้อสรุปเหล่านี้ได้รับการสนับสนุนโดย Trik และ Ureche-Rangau (2012) Duffhues and Kabir, 2008 Ozkan, 2009 Smith and Swan, 2008) ตรงกันข้ามผู้เขียนคนอื่น ๆ พบความสัมพันธ์เชิงลบ (Bulan et al. 2010 Sanders and Hambrick, 2007) หรือความสัมพันธ์ที่ไม่สำคัญ (Hamouda, 2006 Triki and Ureche-Rangau, 2012) แม้ในกรณีของการเป็นเจ้าของหุ้นบริหาร (Himmelberg, Hubbard และ Palia, 1999) Hamouda (2006) พบว่ามีผลดีเมื่อตัวเลือกมีประโยชน์ต่อผู้บริหารของ firmx27s ขณะที่ Triki และ Ureche-Rangau (2012) ยังไม่สามารถแยกทางเลือกที่ได้รับมอบหมายให้กับผู้บริหารกับพนักงานคนอื่น ๆ บทคัดย่อ: การศึกษาครั้งนี้เป็นการศึกษาถึงผลกระทบของแผนการเลือกหุ้นซึ่งเป็นสัญญาจูงใจร่วมกันที่ บริษัท จัดให้กับพนักงานของตนเกี่ยวกับความเกี่ยวข้องกับคุณค่าของข้อมูลการบัญชี วัตถุประสงค์ของการศึกษาครั้งนี้คือการวิเคราะห์ขอบเขตที่เกี่ยวข้องกับคุณค่าของข้อมูลบัญชีที่ได้รับผลกระทบโดยการยอมรับแผนการเลือกหุ้น การใช้ข้อมูลแผงการวิเคราะห์เชิงประจักษ์แสดงให้เห็นว่าความเกี่ยวข้องกับคุณค่าของข้อมูลการบัญชีจะได้รับผลกระทบจากการยอมรับแผนการเลือกหุ้น พวกเขาเห็นว่าตลาดเป็นตัวบ่งชี้และไม่เป็นโอกาสหรือความพยายามที่จะปรับความสนใจที่แตกต่างกัน นอกจากนี้ผลการวิจัยยังแสดงให้เห็นว่าผลการดำเนินงานของตลาดดูเหมือนจะไม่ได้รับผลกระทบจากการออกแบบแผนการเลือกหุ้น อย่างไรก็ตามผลการดำเนินงานของ บริษัท ในยุค 27 ดูเหมือนจะเกี่ยวข้องกับโครงสร้างของแผนการเลือกหุ้นใน บริษัท ที่มีมูลค่าตลาดมากขึ้น ดังนั้นการวิจัยต่อไปจึงจำเป็นที่จะต้องศึกษาผลกระทบของการออกแบบแผนการเลือกหุ้นและผลกระทบของตัวละครภายนอกมากขึ้น บทความเต็มรูปแบบบทความ ม. ค. 2014 Silvia Testarmata Alessandro Giosi Marco Caiffa บทคัดย่อ: ทางเลือกในการเลือกใช้หลักทรัพย์เพื่อให้สอดคล้องกับความสนใจของผู้บริหารและผู้ถือหุ้นโดยรวมจะช่วยลดต้นทุนของเอเจนซีและเพิ่มประสิทธิภาพขององค์กร คำถามสำคัญคือการเลือกหุ้นมีผลกระทบในทางปฏิบัตินี้หรือไม่ ดังนั้นผลการศึกษานี้จึงศึกษาว่าการกำหนดแหล่งที่มาของหุ้นมีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของ บริษัท จดทะเบียนของโปรตุเกสใน Euronext Lisbon หรือไม่ ผลการวิจัยชี้ให้เห็นว่าการให้สิทธิในหุ้นมีผลกระทบเชิงลบเกี่ยวกับประสิทธิภาพของ บริษัท แอดเวอร์ 27 ปี ดังนั้นการศึกษาครั้งนี้เป็นการยืนยันสมมติฐานการให้เช่าของอาคารสมมติฐานที่มีการอัดอั้นและผลกระทบแบบมัลติทาสกิ้งซึ่งแสดงให้เห็นว่าตัวเลือกหุ้นอาจส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพของ บริษัท ที่แข็งแกร่ง บทความพฤษภาคม 2011 Sandra AlvesStock ตัวเลือกและผลการดำเนินงานของ บริษัท : หลักฐานใหม่จากมหาวิทยาลัยการตลาดฝรั่งเศสของ Picardy Jules Verne - CRIISEA วันที่เขียน: Summer 2012 การศึกษาครั้งนี้เป็นการศึกษาผลกระทบของการชดเชย optionbased สต็อกใน shortterm และ longterm ประสิทธิภาพของ บริษัท ฝรั่งเศส เราให้หลักฐานเชิงประจักษ์ฉบับแรกที่อธิบายถึงปฏิกิริยาการตลาดตามการริเริ่มและการต่ออายุแผน Employee Stock Option (ESO) ในประเทศฝรั่งเศส เราพบว่าตลาดฝรั่งเศสทำปฏิกิริยาบวกกับการเริ่มต้นแผนการ ESO แต่ไม่ถือว่าเป็นการต่ออายุเป็นข้อมูลที่เกี่ยวข้อง ผลของเราเกี่ยวกับผลกระทบระยะยาวของแผนการ ESO ชี้ให้เห็นว่าทั้งขนาดและมูลค่าของทุนไม่ส่งผลต่อการบัญชีและการดำเนินงานของตลาด ในทำนองเดียวกันผลการดำเนินงานขององค์กรก่อนที่จะให้สิทธิ์ไม่มีอำนาจอธิบายของขนาดหรือมูลค่าของทุน นี่แสดงให้เห็นว่าในช่วงเวลาตัวอย่างของเราความสัมพันธ์ระหว่างค่าชดเชยที่เลือกและผลการดำเนินงานของ บริษัท ในฝรั่งเศสมีอยู่ไม่เท่ากันโดยไม่คำนึงถึงทิศทางที่พิจารณา บทแนะนำ: บทแนะนำ Triki, Thouraya และ Ureche, Loredana, ตัวเลือกหุ้นและผลการดำเนินงานของ บริษัท : หลักฐานใหม่จากตลาดฝรั่งเศส (ฤดูร้อน 2012) วารสารการบัญชีบริหารการเงินระหว่างประเทศฉบับที่ ฉบับที่ 23, ฉบับที่ 2, หน้า 154-185, 2012. ดูที่ SSRN: ssrnabstract2094166 หรือ dx. doi. org10.1111j.1467-646X.2012.01057.x HEC Montreal (อีเมล) Stock Options and Firm Performance: หลักฐานใหม่จากภาษาฝรั่งเศส ตลาด